重要论述 1941年12月8日 中共中央政治局召开会议，讨论太平洋战争爆发后的时局及中共的对策等.........能“剿共”。 1951年12月8日 毛泽东为中共中央起草关于三反斗争必须大张旗鼓地进行的指示。指示提出：应把反贪污、反浪费、反官僚主义的斗争看作如同镇压反革命的斗争一样的重要，一样的发动广大群众包括民主党派及社会各界人士去进行，一样的大张旗鼓去进行，一样的首长负责，亲自动手，号召坦白和检举，轻者批评教育，重者撤职、惩办，判处徒刑（劳动改造），直至枪毙一批最严重的贪污犯。这个指示节编收入《毛泽东文集》第六卷。 1982年12月8日 邓小平在会见约旦国王侯赛因时说：中东地区是世界上最敏感的地区之一。那里有丰富的战略资源——石油，这是你们的幸运。但因此给你们带来了麻烦，那就是两霸争夺。麻烦和幸运联结在一起。我们都是第三世界，都是发展中国家，都有共同的经历。我们衷心希望阿拉伯国家能团结起来。一旦你们联合起来对付霸权主义的挑战，你们那个地区的问题就得到解决了。 2008年12月8日　 胡锦涛在中央经济工作会议上的讲话中阐述应对国际金融危机的基本思路。他指出：必须深刻认识世界经济发展的最新动向和长期趋势。一是世界经济增长格局会有所变化，但经济全球化深入发展的大趋势不会改变；二是政府维护市场正常运行的职责会有所强化，但市场在资源配置中的基础性作用不会改变；三是国际货币多元化会有所推进，但美元作为主要国际货币的地位没有发生根本改变；四是发展中国家整体实力会有所上升，但发达国家综合国力和核心竞争力领先的格局没有改变。 他指出：这场金融危机给我国发展既提出了前所未有的挑战，也带来了前所未有的机遇。这场金融危机导致外部需求大量减少，客观上为我们扩大内需和调整结构提供了巨大的倒逼机制压力，我们要切实实践科学发展理念，增强主动性和紧迫感，加快发展方式转变和结构调整。他提出要坚持加强政府调控和发挥市场机制作用相促进，进一步增强经济发展内在活力。 他指出：在市场需求不足、企业投资和居民消费意愿减弱的情况下，增加政府公共支出是拉动经济增长最直接最有效的办法。但是，扩大内需最终要靠激发企业和群众积极性。必须抓住时机推出有利于促进发展的改革措施，通过深化改革消除制约扩大社会需求的体制性机制性障碍，通过发挥好市场在资源配置中的基础性作用来扩大内需，既要发挥好政府这只“看得见的手”的作用，又要发挥好市场这只“看不见的手”的作用，广泛调动各方面的积极性、主动性、创造性，不断增强经济发展的活力和动力。他提出要加快发展方式转变、推进经济结构战略性调整。 他指出：虽然我们面临着保增长的繁重任务，但加快发展方式转变、推进经济结构战略性调整的大方向不能动摇。必须坚持把保增长、扩内需、调结构有机结合起来。要以增强发展协调性和可持续性、提高自主创新能力为目标，通过扩大最终消费需求，带动中间需求，有效吸收和消化国内生产能力，形成发展新优势。以提高居民收入水平和扩大最终消费需求为重点，调整国民收入分配格局；以提高自主创新能力和增强三次产业协调性为重点，优化产业结构；以推进城镇化和促进城乡经济社会发展一体化为重点，改善城乡结构；以缩小区域发展差距和优化生产力布局为重点，调整地区结构。这篇讲话的部分内容以《更加自觉地深入贯彻落实科学发展观，保持经济平稳较快增长》为题，收入《十七大以来重要文献选编》（上）。 2012年12月8日、10日 习近平在广州战区考察，号召全军高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，深入贯彻国防和军队建设主题主线，认真落实党的十八大关于国防和军队建设的战略部署，牢记坚决听党指挥是强军之魂，能打仗、打胜仗是强军之要，依法治军、从严治军是强军之基，全面加强革命化现代化正规化建设。 他在会见驻穗部队师以上领导干部时特别指出，实现中华民族伟大复兴，是中华民族近代以来最伟大的梦想。可以说，这个梦想是强国梦，对军队来说，也是强军梦。我们要实现中华民族伟大复兴，必须坚持富国和强军相统一，努力建设巩固国防和强大军队。一是要牢记，坚决听党指挥是强军之魂，必须毫不动摇坚持党对军队的绝对领导，任何时候任何情况下都坚决听党的话、跟党走。二是要牢记，能打仗、打胜仗是强军之要，必须按照打仗的标准搞建设抓准备，确保我军始终能够召之即来、来之能战、战之必胜。三是要牢记，依法治军、从严治军是强军之基，必须保持严明的作风和铁的纪律，确保部队高度集中统一和安全稳定。他表示坚信，在实现中华民族伟大复兴的征程中，英雄的人民军队一定能够发扬传统、继往开来，有效履行肩负的历史使命。   党史回眸 1939年 12月8日 八路军第一二九师主力、一一五师三四四旅和晋冀豫军区部队，发起邯（郸）长（治）公路破击战。到25日，使交通完全中断。是役共歼日军700余人，拔除敌据点23处，并使太行区南北又连成一片。 2018年 12月8日 中共中央、国务院印发《中国教育现代化2035》。   历史瞬间   1936年12月，毛泽东就任中央革命军事委员会主席。这是1936年的毛泽东。   来源：共产党员网  

2021年9月9日，中招国际招标有限公司所属中招国际工程咨询研究院（简称咨询研究院）参与策划咨询的云.........目实际情况。于8月25日咨询团队顺利完成了最后一个专项债券策划项目的评审，同时也意味着咨询研究院该批次专项债券策划咨询项目取得最后成功。   特别是在新平县专项债券批项目策划实施过程中，委托人要求项目团队在半个月内完成9个项目的专项债券申报。面临本批项目资料短缺、收益佐证文件短时间内无法出具、涉及多政府部门管理等难题，咨询团队仍严格按照相关法规和咨询研究院项目管理办法要求，对项目种类、合规性、收益性等方面进行梳理，制定科学、合理高效的实施方案，即咨询团队先行编制专项债券项目建议书协助批项目成功入选重大项目库；然后继续与各个政府部门沟通需要补充的资料清单，协助委托人完善项目资料，又抓紧编制专项债券项目策划方案并与其共同申报和评审，经过近两周的努力最终9个专项债券项目策划发行成功。   咨询团队发挥团队精神、严谨负责、殚智竭力、规范专业地咨询服务和工作精神受到委托方的认可和好评。本批次专项债券项目发行成功，也为咨询研究院后续开展云南地方全过程工程咨询其他链条服务打下坚实基础。   咨询研究院将继续保持初心，努力为委托人提供高水准的建设项目咨询服务，为委托人科学决策保驾护航。   来源：中招国际招标有限公司供稿    

重要论述 1925年12月5日 毛泽东主编《政治周报》并发表题为《〈政治周报〉发刊理由》的发刊词，强调用革命工作的事实对敌人的宣传进行反攻。发刊词指出：为什么出版《政治周报》？为了革命。为什么要革命？为了使中华民族得到解放，为了实现人民的统治，为了使人民得到经济的幸福。我们为了革命，得罪了一切敌人——全世界帝国主义，全国大小军阀，各地买办阶级、土豪劣绅，军阀政客等等，说到我们，咒诅诬蔑中伤者，无所不用其及。京津沪汉各地反革命宣传机关跟着惶然起哄，肆其恶嘴毒舌，咒诅诬蔑中伤我们者，亦无所不用其极，以致全国国民被其迷惑。我们要开始向他们反攻。“向反革命派宣传反攻，以打破反革命宣传”，便是《政治周报》的责任。我们反攻敌人的方法，并不多用辩论，只是忠实地报告我们革命工作的事实。《政治周报》的体裁，十分之九是实际事实之叙述，只有十分之一是对于反革命派宣传的辩论。这篇发刊词收入《毛泽东文集》第一卷。 1945年12月5日 周恩来写关于国共谈判问题的报告。报告指出：自毛主席离渝后，国民党由和偏战，谈判陷入僵持阶段，但中间也有起伏。反内战求和平的方针深得人心，第三次世界大战的征候现在还看不出来。美国在抗战时是扶蒋用共，现在是扶蒋压共。要蒋介石放弃灭共企图不可能，但目前下讨伐决心，也不可能，国共关系会在相当长时期内一时偏和，一时偏战，和中酝酿战，战中酝酿和，斗争是严重的复杂的。建议恢复中共南方中央局（或名重庆中央局），领导国统区工作。另组中共代表团，负责谈判和出席政协会议。政协会议应以协商施政纲领、改组政府、民选国大代表、起草宪章原则为主题。今后谈判应本着反内战、争民主、求和平的基本方针，实行政治进攻、军事自卫的原则，确定双十会谈纪要我方提案为基本价钱，进行“边谈边打”的谈判。目前，应以政治协商会议为我方进行政治攻势的主要讲坛，辅之以国共的幕后商谈。 1995年12月5日　 江泽民在中央经济工作会议上的讲话中强调，经济工作要抓住经济体制和经济增长方式两个根本性转变。他指出：经济工作中一定要紧紧抓住经济体制和经济增长方式转变这个关键环节。转变经济体制，就是按照建立社会主义市场经济体制的要求，继续坚决地积极地推进经济体制改革和其他方面的改革，进一步理顺各方面经济关系，健全新的经济运行机制和经济秩序，以适应生产力迅速发展的需要。转变经济增长方式，就是继续从根本上改变传统的主要靠增加投入、上新项目，偏重追求经济数量和速度，忽视提高生产要素质量和使用效率，消耗高、质量差、效益低的生产力发展方式和状态，着力提高经济增长质量，走出一条既有较高速度又有较好效益的国民经济发展路子。前一个转变的根本要求是深化改革，后一个转变的根本要求是更好发展。两个转变互相关联，相辅相成。经济工作千头万绪，错综复杂，抓住抓好这两个根本性转变，就是抓住了关键。 他谈到要对领导干部加强群众观点和群众路线的教育指出：什么叫政治？从根本上说，政治问题主要是对人民群众的态度问题、同人民群众的关系问题。我看对我们的领导干部要狠抓一下群众观点、群众路线的教育，这个教育抓好了，实事求是之风，艰苦创业之风，勤俭节约之风，诚心诚意为人民谋利益之风，才能大兴起来，而形式主义、官僚主义、奢侈浪费、以权谋私等等歪风才能扫除掉。 这篇讲话的一部分以《积极推进经济体制和经济增长方式的根本性转变》为题，收入江泽民《论社会主义市场经济》，一部分以《深入进行群众观点和群众路线的教育》为题，收入江泽民《论党的建设》，一部分收入《江泽民论有中国特色社会主义（专题摘编）》。 2014年12月5日  中共中央政治局就加快自由贸易区建设进行第十九次集体学习。习近平在主持学习时强调，加快实施自由贸易区战略，是我国新一轮对外开放的重要内容。党的十七大把自由贸易区建设上升为国家战略，党的十八大提出要加快实施自由贸易区战略。党的十八届三中全会提出要以周边为基础加快实施自由贸易区战略，形成面向全球的高标准自由贸易区网络。这次中央政治局集体学习安排这个内容，目的是分析我们加快实施自由贸易区战略面临的国内外环境，探讨我国加快实施这个战略的思路。  他指出，加快实施自由贸易区战略，是适应经济全球化新趋势的客观要求，是全面深化改革、构建开放型经济新体制的必然选择，也是我国积极运筹对外关系、实现对外战略目标的重要手段。我们要加快实施自由贸易区战略，发挥自由贸易区对贸易投资的促进作用，更好帮助我国企业开拓国际市场，为我国经济发展注入新动力、增添新活力、拓展新空间。加快实施自由贸易区战略，是我国积极参与国际经贸规则制定、争取全球经济治理制度性权力的重要平台，我们不能当旁观者、跟随者，而是要做参与者、引领者，善于通过自由贸易区建设增强我国国际竞争力，在国际规则制定中发出更多中国声音、注入更多中国元素，维护和拓展我国发展利益。  他强调，加快实施自由贸易区战略是一项复杂的系统工程。要加强顶层设计、谋划大棋局，既要谋子更要谋势，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的自由贸易区网络，积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区，使我国与沿线国家合作更加紧密、往来更加便利、利益更加融合。要努力扩大数量、更要讲质量，大胆探索、与时俱进，积极扩大服务业开放，加快新议题谈判。要坚持底线思维、注重防风险，做好风险评估，努力排除风险因素，加强先行先试、科学求证，加快建立健全综合监管体系，提高监管能力，筑牢安全网。要继续练好内功、办好自己事，加快市场化改革，营造法治化营商环境，加快经济结构调整，推动产业优化升级，支持企业做大做强，提高国际竞争力和抗风险能力。   党史回眸 1986年 12月5日 国务院作出《关于深化企业改革增强企业活力的若干规定》。 2002年 12月5日－6日 胡锦涛带领中央书记处成员到西柏坡学习考察，重温毛泽东关于“两个务必”的重要论述。 2014年 12月5日 中共中央决定给予周永康开除党籍处分。党的十八大以来，党中央坚持反腐败无禁区、全覆盖、零容忍，坚定不移“打虎”、“拍蝇”、“猎狐”，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。十八届中共中央共批准立案审查省军级以上党员干部及其他中管干部440人，严肃查处了周永康、薄熙来、郭伯雄、徐才厚、孙政才、令计划严重违纪违法案件。从党的十九大闭幕至2020年底，先后有146名中管干部被立案审查调查。反腐败斗争取得压倒性胜利并全面巩固。   历史瞬间   1925年12月5日出版的《政治周报》创刊号和毛泽东撰写的《〈政治周报〉发刊理由》。   来源：共产党员网

  2021年11月25日，《中国招标》杂志社党支部开展了“深入学习六中全会精神”主题党日活动。杂志社支部全体党员、入党积极分子、青年理论学习小组成员参加，招标中心纪检监察审计室副主任曹杨同志列席指导，支部书记张衍同志主持会议。 毛丰燕同志为大家讲授“完整、准确、全面领会新发展理念”党课，用理论联系实际案例的方式，分别从创新、协调、绿色、开放、共享五个角度为大家讲解了新发展理念的具体含义，诠释了完整、准确、全面领会新发展理念的重要意义：新发展理念是我党深刻总结国内外发展经验教训，分析国内外发展大势的基础上形成的，也是针对我国发展中的突出矛盾和问题提出来的。在新的发展阶段，我们要完整、准确、全面领会新发展理念，在不断加强自身业务知识的同时，还要注重政治学习，用理论去指导实践，在日常工作中注重创新，通过不断思考，提高自己业务工作的精准度。 集体学习中，张衍、王丽娜、胡石柳、田原、张一萌5位同志分别领学了《中国共产党第十九届中央委员会第六次全体会议公报》以及《人民日报》有关重要社论和评论员文章、《习近平总书记在中央党校（国家行政学院）中青年干部培训班开班式上重要讲话》《习近平总书记在中央民族工作会议上的重要讲话》、“反腐倡廉每季一课”第四季度学习内容。 交流发言中，张衍同志谈到：通过本次党日活动学习，进一步深化了大家对中国共产党历史和习近平新时代中国特色社会主义思想的学习理解，增强了工作底气和信心，我们要在坚定信念中涵养政治判断力、在勤学善思中培育政治领悟力、在真抓实干中提高政治执行力。张一萌同志谈到：党的十九届六中全会在重大历史关头召开，具有重大历史意义，会议通过的《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》充分展现了中国共产党人的高度政治自觉和历史自信，在今后的工作中，我们应继续学习中国共产党历史，感悟建党伟力；加强理论学习，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想；坚持党的领导，旗帜鲜明讲政治。 青年理论学习小组代表乔俊杰、胡石柳、彭淑荣进行了交流发言，他们表示在此次党日活动中受益匪浅，在今后的学习、工作、生活中要坚定不移贯彻新发展理念，继续学习党的十九届六中全会精神。 毛丰燕同志指出：学习宣传贯彻党的十九届六中全会精神是当前杂志社的重大政治任务。接下来，党支部还要组织对《决议》重点学习，全社干部职工要把集中学习和个人自学结合起来，认真学习《决议》，深入理解党的百年历史成就和经验，领会“两个确立”的重大意义；要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，切实把思想和行动统一到全会精神上来、贯彻落实到推动党中央决策部署落地生根的实践中；要全面深刻领会确立习近平同志为党中央的核心、全党的核心地位，确立习近平新时代中国特色社会主义思想的指导地位的决定性意义，把“两个确立”真正转化为做到“两个维护”的思想自觉、政治自觉、行动自觉，不断增强“四个意识”、坚定“四个自信”，做到“两个维护”，牢记“国之大者”，做到对党绝对忠诚；杂志社作为招标中心系统媒体宣传工作的重要阵地，不仅自身要学习好，还要宣传好党的十九届六中全会精神，服务招标中心系统营造浓厚学习氛围、掀起贯彻落实热潮。   来源：招标中心党建微信公众号

今年4月底，绿色政府和社会资本合作（PPP）项目典型案例名单在国家发展改革委官网公示结束，16个典型........."color: red;">ED液晶显示屏幕，显示工厂高标准的、实时的烟气排放指标，二十四小时不间断地接受民众监督。自2017年1月1日起，在中国光大环境（集团）有限公司官网上烟气排放浓度在线监测数据小时均值在线公示。 （四）全面实施公众开放 项目于2019年3月8日正式对外公众开放，结合实际情况，建立、完善公众开放管理体系，统筹公众开放工作实施，详细制定了对外开放制度和细则，对有关开放的管理体系、开放范围、接待流程、宣传活动、安全保障、软硬件配套设施等都做了详细的规定；成立公众开放工作小组，主要负责制定年度科普计划，联系、协调、接待各类公众参观活动，组织各种专题环保科普活动，以西服西裤、白衬衫、工作牌为统一着装标准，并定期进行讲解员培训，争取打造出礼仪好、效率高、知识面广的全能团队。 （五）加强外部联动，搭建沟通平台 运行12年来，光大常州项目与政府及相关职能部门建立维稳联系平台和沟通机制；在运营过程中始终坚持公开透明，严格管理的方式，赢得居民的信任。与周边村镇、社区、学校互动采取“走出去、请进来”的方法——居民“请进来”，开诚布公、眼见为实；企业“走出去”，互动交融、和谐邻里。 （六）推动行业发展 从“打开大门”大大方方接受公众参观，到“拆除围墙”打造全面开放的花园式垃圾焚烧发电厂，从“闲人免进”的环保设施成为周边老百姓的“城市客厅”，作为行业标杆和示范，光大常州项目成功破解了“邻避”难题，实现了环保设施向公众开放工作的一次重要提升。光大常州项目积极配合全国各地政府及企业做好相关宣传工作，做好当地居民环保科普知识宣传，主动带领全国各地百姓参观光大常州项目，让百姓深入了解垃圾焚烧发电厂以及垃圾变废为宝的过程，详细讲解百姓关注话题，并邀请项目周边居民来司与其他地区居民面对面交流，消除百姓的恐惧感。   转自：清华PPP研究中心公众号

重要论述 1950年12月3日 毛泽东致电彭德怀、邓华、朴一禹和宋时轮等。电报指出：我九兵团数日作战，已取得很大胜利，不但在下碣隅里地区将陆战第一团及其他数部增援队基本歼灭，而且在新兴里地区将美七师一个多团完全消灭。敌方在数日内可能增援的部队，只有两个李承晚师和美七师一个多团。如我军能将这些增援队各个歼灭，在朝鲜战局上将起很大变化。又指出：对柳潭里地区之敌，除歼灭其一部外，暂时保留一大部，围而不歼，让其日夜呼援，这样便可吸引援敌一定到来，使我有援可打。如果柳潭里地区之敌被我过早歼灭则援敌一定不来了，他们将集中咸兴一带，阻我南进，对我下一次作战不利。 2007年12月3日　 胡锦涛在中央经济工作会议上的讲话中，阐述了转变经济发展方式的重大意义。他指出：着眼于实现又好又快发展，着眼于抓紧解决我国发展面临的突出矛盾和问题，党的十七大强调要加快转变经济发展方式，走中国特色新型工业化道路，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变，由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。这是总结我国现代化建设长期实践得出的重要结论，是党的十六大以来我们贯彻落实科学发展观的重要体会，是根据现阶段我国发展的客观实际提出的重大战略思想，是推动我国经济社会发展必须坚持的正确方向。全党同志必须深刻认识加快转变经济发展方式、走好中国特色新型工业化道路对于夺取全面建设小康社会新胜利、开创中国特色社会主义事业新局面的重大战略意义和紧迫现实意义，扎扎实实地把党的十七大提出的这项关系经济社会发展全局的战略任务落到实处。 他就统筹城乡发展问题指出：必须坚持城乡统筹。我国能否由发展中大国逐步成长为现代化强国，从根本上取决于我们能不能用适合我国国情的方式，加快改变农业、农村、农民的面貌，形成城乡经济社会发展一体化新格局。我们必须正确处理工业和农业、城市和农村、城镇居民和农民的关系，加大以工促农、以城带乡的力度，使稳妥推进城镇化和扎实推进社会主义新农村建设成为我国现代化进程的双轮驱动，从而逐步解决城乡二元结构矛盾。 他就统筹国内国际两个大局问题指出：新形势下推进我国现代化，必须树立全球视野，准确把握世界经济发展的总态势和新特征，善于把握机遇、迎接挑战，坚持互利共赢的开放战略，统筹利用好国内国际两个市场、两种资源，统筹把握好国内产业发展和国际产业分工，统筹处理好不断完善我国社会主义市场经济体制和参与制定国际经济贸易规则，善于运用我国综合优势，为我国现代化拓展更加广阔的市场空间和提供持久可靠的资源保障，努力促进我国发展和各国共同发展的良性互动。这篇讲话的部分内容收入《科学发展观重要论述摘编》。 2013年12月3日 中共中央政治局就历史唯物主义基本原理和方法论进行第十一次集体学习。习近平在主持学习时强调，推动全党学习历史唯物主义基本原理和方法论，更好认识国情，更好认识党和国家事业发展大势，更好认识历史发展规律，更加能动地推进各项工作。 他指出，马克思主义哲学深刻揭示了客观世界特别是人类社会发展一般规律，在当今时代依然有着强大生命力，依然是指导我们共产党人前进的强大思想武器。我们党自成立起就高度重视在思想上建党，其中十分重要的一条就是坚持用马克思主义哲学教育和武装全党。学哲学、用哲学，是我们党的一个好传统。 他强调，要学习和掌握社会基本矛盾分析法，深入理解全面深化改革的重要性和紧迫性。只有把生产力和生产关系的矛盾运动同经济基础和上层建筑的矛盾运动结合起来观察，把社会基本矛盾作为一个整体来观察，才能全面把握整个社会的基本面貌和发展方向。坚持和发展中国特色社会主义，必须不断适应社会生产力发展调整生产关系，不断适应经济基础发展完善上层建筑。我们提出进行全面深化改革，就是要适应我国社会基本矛盾运动的变化来推进社会发展。社会基本矛盾总是不断发展的，所以调整生产关系、完善上层建筑需要相应地不断进行下去。改革开放只有进行时、没有完成时，这是历史唯物主义态度。 他指出，要学习和掌握物质生产是社会生活的基础的观点，准确把握全面深化改革的重大关系。生产力是推动社会进步的最活跃、最革命的要素。社会主义的根本任务是解放和发展社会生产力。在全面深化改革中，我们要坚持发展仍是解决我国所有问题的关键这个重大战略判断，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用，推动我国社会生产力不断向前发展，推动实现物的不断丰富和人的全面发展的统一。物质生产是社会历史发展的决定性因素，但上层建筑也可以反作用于经济基础，生产力和生产关系、经济基础和上层建筑之间有着作用和反作用的现实过程，并不是单线式的简单决定和被决定逻辑。我们提出全面深化改革的方案，是因为要解决我们面临的突出矛盾和问题，仅仅依靠单个领域、单个层次的改革难以奏效，必须加强顶层设计、整体谋划，增强各项改革的关联性、系统性、协同性。只有既解决好生产关系中不适应的问题，又解决好上层建筑中不适应的问题，这样才能产生综合效应。同时，只有紧紧围绕发展这个第一要务来部署各方面改革，以解放和发展社会生产力为改革提供强大牵引，才能更好推动生产关系与生产力、上层建筑与经济基础相适应。 他强调，要学习和掌握人民群众是历史创造者的观点，紧紧依靠人民推进改革。人民是历史的创造者。要坚持把实现好、维护好、发展好最广大人民根本利益作为推进改革的出发点和落脚点，让发展成果更多更公平惠及全体人民，唯有如此改革才能大有作为。要处理好尊重客观规律和发挥主观能动性的关系。要坚持一切从实际出发，按照客观规律办事，一张蓝图抓到底，抓好打基础利长远的工作。同时，要鼓励地方、基层、群众大胆探索、先行先试，勇于推进理论和实践创新，不断深化对改革规律的认识。   党史回眸 1980年 12月3日 中共中央、国务院发出《关于普及小学教育若干问题的决定》，要求在20世纪80年代全国基本实现普及小学教育，有条件的地方进而普及初中教育。 1981年 12月3日 中共中央、国务院、中央军委作出《关于恢复新疆生产建设兵团的决定》。新疆军区生产建设兵团于1954年10月7日成立，1975年3月25日撤销。 1984年 12月3日 中共中央、国务院作出《关于严禁党政机关和党政干部经商、办企业的决定》。 2005年 12月3日 国务院作出《关于落实科学发展观加强环境保护的决定》。指出：必须把环境保护摆在更加重要的战略位置。按照全面落实科学发展观、构建社会主义和谐社会的要求，坚持环境保护基本国策，在发展中解决环境问题。努力让人民群众喝上干净的水、呼吸清洁的空气、吃上放心的食物，在良好的环境中生产生活。 2014年 12月3日至4日 全军装备工作会议召开。习近平在会上发表讲话强调，要贯彻总体国家安全观，牢牢把握党在新形势下的强军目标，坚持信息主导、体系建设，坚持自主创新、持续发展，坚持统筹兼顾、突出重点，加快构建适应履行使命要求的装备体系，为实现强军梦提供强大物质技术支撑。   历史瞬间     1957年12月3日，周恩来为全国水力发电建设展览会题词。 来源：共产党员网  

  今年4月底，绿色政府和社会资本合作（PPP）项目典型案例名单在国家发展改革委官网公示结束，16.........项目成功注册联合国CDM减排项目。公司曾获得2009 年、2010年、2013年大连市科技计划项目资金资助。2014年项目入选辽宁省节能减排技术目录；获得第一届大连市科技创业大赛成长组二等奖。2015年公司首次认定为高新技术企业。2016年项目实施过程中研发的《应用于污泥厌氧消化系统的控制》专利获大连市专利奖励；项目获得大连市科技进步奖；同年项目被评为2016年大连市“十佳环境治理工程”；大连东泰有机废物处理有限公司被评为大连市节能环保工作先进单位。2017年在本项目研究的基础上开展的《城镇污泥高效干化与清洁能源利用关键技术研发及应用》项目获得辽宁省科技进步二等奖。2018年再次认定为高新技术企业。2019年获得大连市企业技术中心荣誉称号。 同时，为保证公司在生物质能源厌氧消化领域的技术创新性、延展性不断提升，公司组建了由硕士、专业技术人员、行业资深专家组成的研发团队。主导或参与研发的多项新技术和新工艺已经应用于许多工程上，全面参与工程项目工艺研发、工程调试、试运行和运营。经过近几年的技术研发，公司已取得二十余项知识产权成果。先后与大连理工大学、大连工业大学等科研院所开展技术合作，积累了丰富的科研经验，全力推动公司技术研发和科技创新进程。2018年由项目衍生的《生物质有机废物厨余垃圾合并污泥资源化利用技术的研究》项目入选大连市重点研发项目；《厌氧消化沼液无害化处理及资源化利用技术的研究》项目入选甘井子区重点研发项目。2019年《市政污泥预处理破壁技术的研究》项目入选甘井子区重点攻关项目。   转自：清华PPP研究中心公众号  

   2021年9月9日，云南省第二批次专项债券招标发行成功，其中中招国际工程咨询研究院（.........目实际情况。于8月25日咨询团队顺利完成了最后一个专项债券策划项目的评审，同时也意味着咨询研究院该批次专项债券策划咨询项目取得最后成功。 特别是在新平县专项债券批项目策划实施过程中，委托人要求项目团队在半个月内完成9个项目的专项债券申报。面临本批项目资料短缺、收益佐证文件短时间内无法出具、涉及多政府部门管理等难题，咨询团队仍严格按照相关法规和咨询研究院项目管理办法要求，对项目种类、合规性、收益性等方面进行梳理，制定科学、合理高效的实施方案，即咨询团队先行编制专项债券项目建议书协助批项目成功入选重大项目库；然后继续与各个政府部门沟通需要补充的资料清单，协助委托人完善项目资料，又抓紧编制专项债券项目策划方案并与其共同申报和评审，经过近两周的努力最终9个专项债券项目策划发行成功。 咨询团队发挥团队精神、严谨负责、殚智竭力、规范专业地咨询服务和工作精神受到委托方的认可和好评。本批次专项债券项目发行成功，也为咨询研究院后续开展云南地方全过程工程咨询其他链条服务打下坚实基础。 咨询研究院将继续保持初心，努力为委托人提供高水准的建设项目咨询服务，为委托人科学决策保驾护航。   来源：中招国际

  近日，中国国际工程咨询有限公司总经济师李开孟发表以“我国基础设施公募Ran style="color: red;">Ean>ITs治理目标和路径优化”为主题的专题报告，从我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点的目标设定、治理冲突和优化路径等三个层面对我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs的治理目标及实现路径发表意见。根据专题报告的相关内容，进行补充修改完善，形成本文。 我国的公募Ran style="color: red;">Ean>ITs在资本端采用“证券投资基金+资产证券化ABS”的制度安排，在资产端瞄准基础设施资产，以投资信托方式多层级穿透持有基础设施项目全部底层资产的制度安排，正在探索走出一条具有鲜明中国特色的Ran style="color: red;">Ean>ITs发展道路，这应该是世界范围最具特色、最为复杂的独特发展道路。随着首批9单基础设施公募Ran style="color: red;">Ean>ITs产品于2021年6月21日在沪深交易所正式挂牌上市，我国基础设施公募Ran style="color: red;">Ean>ITs试点工作进入新阶段，对其治理结构、政策诉求、证券投资基金与基础设施项目资产的统筹协调，以及多维政策目标的实现路径等影响未来中国Ran style="color: red;">Ean>ITs可持续高质量发展的深层次问题，需要进行系统深入的专业性研究，提出可行的解决方案。 一、Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的基本特征和政策诉求 （一）如何理解Ran style="color: red;">Ean>ITs Ran style="color: red;">Ean>ITs是一种不动产证券化金融产品，字面含义是不动产投资信托，其基本内涵是通过发行基金产品，集合公众投资者资金，由专门机构投资和运营不动产项目资产，并将不动产项目所产生的收益高比例分派给基金持有人，以期获取长期稳定的投资收益。 “Ran style="color: red;">Ean>ITs”一词创设于19an style="color: red;">5an>4年的美国《国内税收法》。《1960年不动产投资信托税法》将Ran style="color: red;">Ean>ITs界定为享有特别税收待遇的穿透实体（pass-through an style="color: red;">ean>ntity），Ran style="color: red;">Ean>ITs作为投资信托载体，可享受特殊税收优惠，即股权分红参照利息支付的抵税方式，可用于抵扣所得税应纳税所得额。在税收优惠的政策驱动下，Ran style="color: red;">Ean>ITs成为独立于股票、债券的一种新型金融工具产品并在特定领域得以发展。 Ran style="color: red;">Ean>ITs在全球资本市场应属于比较成熟的金融产品，已有60多年的发展历史。截至2021年6月，全球共有43个国家或地区建立了Ran style="color: red;">Ean>ITs制度，其中38个国家或地区实际发行了Ran style="color: red;">Ean>ITs产品。全球Ran style="color: red;">Ean>ITs市场共有900余只Ran style="color: red;">Ean>ITs产品，总市值约2.4万亿美元，在全球资本市场中属于专业性小规模市场类别。其中美国有246只，市值1.an style="color: red;">5an>万亿美元，占全球市值的62.an style="color: red;">5an>%；亚洲的日本、新加坡、印度和香港共发行120余只Ran style="color: red;">Ean>ITs，总市值超过3000亿美元，全球占比为12.an style="color: red;">5an>%。   图1 全球主要国家和地区发行Ran style="color: red;">Ean>ITs数量分布 世界各国的Ran style="color: red;">Ean>ITs市场产生背景、法律制度、发展阶段、产品特征等存在差别，但都表现出一些共性特征：（1）是基于资产负债表中资产端的融资，可实现资产出表，能够发挥盘活存量资产的作用；（2）资产类型主要为不动产或其相关资产；（3）主要以投资信托为载体。公司制形式不是主流；（4）主要以不动产经营收入作为信托投资的收益来源；（an style="color: red;">5an>）高比例分红要求；（6）税收中性要求，即权益性分红可享受类似银行贷款利息的税前抵扣优惠；（7）主要由第三方专业机构负责资产经营，实现大规模不动产的轻资产专业化独立运营；（8）收益和风险介于股票和债券之间，吸引风险/收益偏好居中的投资者，包括机构投资者和社会公众；（9）资产收益强调稳定且保持低增长，强调长期持有的价值型投资理念，适宜于稳定运营的经营性不动产资产；（10）属于资产证券化（ABS）产品范畴，具有夹层融资的性质，可以是偏权益型或偏债务型，没有固定单一模式，但以权益类产品为主。若选择债务型产品，要求提供固定收益保障。美国246支Ran style="color: red;">Ean>ITs产品中，有163只属于权益类Ran style="color: red;">Ean>ITs，市值合计为1.27万亿美元，占比为84.7%，且主要集中在商业用房、住宅、办公用房、酒店等商业性房地产领域；（11）属于市场化投资工具。无论是基础设施资产还是其他类型资产，均强调其经营性和为基金持有人带来较高且稳定的投资回报。美国权益类Ran style="color: red;">Ean>ITs的年化总收益率达到10.9%，超过了标普an style="color: red;">5an>00等资产的收益。 表1 Ran style="color: red;">Ean>ITs产品主要市场特征对比   （二）如何理解公募Ran style="color: red;">Ean>ITs 公募Ran style="color: red;">Ean>ITs即公开发行Ran style="color: red;">Ean>ITs产品，是不动产投资信托持有资产的首次公开发行（IPO）和后期的持续扩募，产品通过公开竞价进行发行，机构投资者和普通公众都可以通过公开证券市场购买和出售Ran style="color: red;">Ean>ITs产品，通过持有Ran style="color: red;">Ean>ITs产品分享资产收益。 Ran style="color: red;">Ean>ITs作为不动产投资信托产品，可以是公开交易Ran style="color: red;">Ean>ITs (publicly tradan style="color: red;">ean>d Ran style="color: red;">Ean>ITs，an style="color: red;">ean>xchangan style="color: red;">ean>d-tradan style="color: red;">ean>d Ran style="color: red;">Ean>ITs)和私募Ran style="color: red;">Ean>ITs (privatan style="color: red;">ean> Ran style="color: red;">Ean>ITs)，即非公开交易Ran style="color: red;">Ean>ITs(non-tradan style="color: red;">ean>d Ran style="color: red;">Ean>ITs)两种基本类型。公募和私募的主要区别体现在信息披露和持有人分散要求等方面。 公募Ran style="color: red;">Ean>ITs的主要特点包括： （1）在信息披露方面，因发行对象面对社会公众，强调应按照证券产品公开发行（IPO）的要求进行详细的信息披露。 （2）在可转让性方面，对纳入Ran style="color: red;">Ean>ITs信托投资计划的各类资产，如土地、国有资产、专利及专有技术等有形和无形资产的可转让性，以及Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的可交易性，在法律法规及程序性规定等方面有严格要求，确保能够转让交易。 （3）在可投资性方面，要体现Ran style="color: red;">Ean>ITs产品高比例分红的特征，确保信托投资产品所持有的资产能够持续稳健经营，能够满足社会公众对预期投资回报的要求。 （4）在信托投资计划持有人方面，应满足必要的分散性要求，规定只有符合相关分散标准的Ran style="color: red;">Ean>ITs产品才能享有税收中性的优惠待遇。美国法律规定100人的Ran style="color: red;">Ean>ITs最低持有人标准，其中前五大持有份额比例不得超过an style="color: red;">5an>0%，且在12个月的一个税务年度内，至少33an style="color: red;">5an>天须处于保持不少于100名Ran style="color: red;">Ean>ITs持有人的状态；日本《东京证券交易所上市标准》规定J-Ran style="color: red;">Ean>ITs流通份额不得少于4000份，前十大份额持有人持有份额不得超过7an style="color: red;">5an>%，份额持有者数量不得低于1000人。如果单一持有人（含关联方）持有份额达到an style="color: red;">5an>0%以上，则被认定为家族公司（a family corporation）从而丧失Ran style="color: red;">Ean>ITs税收优惠待遇；新加坡规定至少2an style="color: red;">5an>%的已发行信托份额由至少an style="color: red;">5an>00名公众持有；我国《证券投资基金法》规定，公募应为向不特定对象募集资金、向特定对象募集资金累计超过200人及法律、行政法规规定的其他情形；私募则为向合格投资者募集资金，合格投资者累计不得超过200人。 （an style="color: red;">5an>）Ran style="color: red;">Ean>ITs持有资产方面，也应满足分散性要求。美国规定在税务年度的每季度之末，Ran style="color: red;">Ean>ITs所持有各类非政府证券（包括应税子公司证券）不得超过Ran style="color: red;">Ean>ITs全部资产价值的2an style="color: red;">5an>%；Ran style="color: red;">Ean>ITs持有其应税子公司证券的价值不得超过Ran style="color: red;">Ean>ITs全部资产价值的20%；Ran style="color: red;">Ean>ITs持有单个发行人的证券价值不得超过Ran style="color: red;">Ean>ITs全部资产价值的an style="color: red;">5an>%；Ran style="color: red;">Ean>ITs持有的任何单个发行人的享有表决权证券的价值不得超过Ran style="color: red;">Ean>ITs全部资产价值的10%；Ran style="color: red;">Ean>ITs持有的任何单个发行人的证券不得超过其所发行证券总价值的10%。 （6）在公开上市方面，全球主流的Ran style="color: red;">Ean>ITs市场均要求公开发行并在证券交易所挂牌上市交易，以最大限度地保证产品流动性，从而实现价值发现等功能，有效盘活存量资产，促进投资良性循环。美国上市型Ran style="color: red;">Ean>ITs占比在90%以上。 （三）如何理解基础设施公募Ran style="color: red;">Ean>ITs Ran style="color: red;">Ean>ITs投资的资产类型，开始阶段主要为各类房地产物业，包括写字楼、商业地产、工业地产、仓储物流、酒店公寓等，然后逐步拓展到医疗养老、体育休闲设施、剧院、交通、电力、无线通讯塔网、农林设施、监狱、军事基地、教科文卫等领域，使得基础设施成为Ran style="color: red;">Ean>ITs持有的重要底层资产类别，但总体而言基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs所占比例较低。 美国是基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs发展最成熟的市场，其基础设施类资产主要包括光纤电缆、港口及收费公路、无线通讯设施、输变电系统、天然气储存及输送管线、仓储物流、数据中心等。美国163只公开上市的权益型Ran style="color: red;">Ean>ITs的行业数量分布见下图。 数据来源：美国国家不动产投资信托基金协会（NARan style="color: red;">Ean>IT） 图2 美国权益型Ran style="color: red;">Ean>ITs行业数量分布情况   上述特殊类资产主要包括电影院、赌场、农场及户外广告牌，基础设施Ran style="color: red;">Ean>IT仅包括能源通信设施。美国163只公开上市的权益型Ran style="color: red;">Ean>ITs的行业市值分布见下图。   数据来源：美国国家不动产投资信托基金协会（NARan style="color: red;">Ean>IT） 图3 美国权益型Ran style="color: red;">Ean>ITs市值行业分布情况 按照美国金融时报富时指数(FTSan style="color: red;">Ean>)的分类，美国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs仅包括能源通信设施等经营性基础设施类型，共有an style="color: red;">5an>只，占比仅为3.07%。若将仓储物流、数据中心、林业和医疗等广义基础设施包括进去，基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs数量和市值占比分别为22.09%和38.42%，表明基础设施在美国Ran style="color: red;">Ean>ITs市场中扮演着重要角色。 印度证券交易委员会（San style="color: red;">Ean>BI）于2014年9月先后发布《不动产投资信托守则Ran style="color: red;">Ean>ITs》和《基础设施投资信托守则InvITs》，即针对一般性不动产和基础设施分别专门进行投资信托立法，成为针对基础设施投资信托制定专门规则的国家。共有两只公募和一只私募InvITs产品上市，投资领域集中于电力、道路等主要基础设施行业。 我国的Ran style="color: red;">Ean>ITs试点从基础设施领域切入，将“基础设施”和“不动产投资信托”进行结合，强调发行“基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs”，在全球Ran style="color: red;">Ean>ITs市场独树一帜。中国的公募Ran style="color: red;">Ean>ITs试点产品，由符合条件的、具有公募基金管理资格的证券公司或基金管理公司设立封闭式公募证券投资基金，公开发售基金份额募集资金，并通过购买以“资产支持专项计划”信托为载体的资产证券化（ABS）标准化证券产品全部权益的方式，完成对标的基础设施资产的持有，形成“公募基金+ABS”的交易结构，由专业性外部管理机构运营管理基础设施底层资产，并将由此产生的收益高比例分配给Ran style="color: red;">Ean>ITs基金持有人。 基础设施不动产采用Ran style="color: red;">Ean>ITs工具实现上市交易，主要功能体现为：（1）为社会公众及专业机构投资基础设施资产提供金融工具；（2）通过资本市场促进基础设施重资产的专业化轻资产运营；（3）通过盘活存量资产，实现基础设施资产价值。同时，基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的发行和上市交易，应满足Ran style="color: red;">Ean>ITs关于投资价值、可交易性、分散程度、信息披露等一系列要求，尤其是对基础设施资产的经营性、市场盈利能力和分散持有等提出了特殊要求，使得很多基础设施资产客观上难以满足发行Ran style="color: red;">Ean>ITs的条件。 为了突破Ran style="color: red;">Ean>ITs产品发行和交易的苛刻要求门槛，美国创设了与Ran style="color: red;">Ean>ITs并行的主导型有限合伙基金产品（Mastan style="color: red;">ean>r Limitan style="color: red;">ean>d Partnan style="color: red;">ean>rship，简称MLP），主要是为了满足对基金底层资产进行管控，允许存在一个有主导地位的基金持有人，主要采用合伙制架构，通过合伙协议自主约定各方责权利，灵活性大，由熟悉基础设施资产特性的原始权益人或其他专业机构发挥主导作用。Ran style="color: red;">Ean>ITs要求最大基金份额持有比例不得超过10%，难以实现对底层资产运营的控制，而MLP则不受此比例限制，能够满足原始权益人或其关联机构对底层资产控制的需要，因此特别适用于对专业运营有较高要求的大型基础设施项目。 美国共有MLP产品1an style="color: red;">5an>0多只，市值约3,610亿美元。Ran style="color: red;">Ean>ITs和MLP两个市场均开发出专门的指数以及相关的an style="color: red;">Ean>TF基金产品，两个市场合计基础设施类产品市值约an style="color: red;">5an>,000亿美元，MLP产品的基础设施产品市值大于Ran style="color: red;">Ean>ITs。美国研究推出MLP产品的经验表明，金融业只有扎根于服务实体经济才能维持其自身的可持续发展，金融产品要适应实体经济发展的需要，而不是反过来让实体经济迁就于僵化的证券市场相关规则需要，不能让金融业脱离实体经济自我循环，独立发展。 （四）如何理解中国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点 我国将Ran style="color: red;">Ean>ITs试点聚焦于基础设施领域，是充分考虑我国资本市场政策性导向的发展现状，基础设施投融资体制改革的现实需要等多种因素综合权衡的结果，是在我国当前现实情况下能够顺利推动Ran style="color: red;">Ean>ITs产品落地的必然选择，体现了突出的政策性、战略性、现实性等特征。 《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（Ran style="color: red;">Ean>ITs）试点相关工作的通知》（证监发〔2020〕40号）对我国发展Ran style="color: red;">Ean>ITs的政策诉求归纳如下：（1）支持国家重大战略实施，聚焦重点区域、重点行业、优质项目，加强融资用途管理；（2）推动权益性融资，提升直接融资比重，拓宽项目资本金筹集渠道，防范金融风险、降低实体经济杠杆；（3）深化金融供给侧结构性改革，填补当前金融产品空白，强化资本市场服务实体经济能力；（4）完善储蓄转化投资机制，创新投融资机制，有效盘活存量资产，形成投资良性循环，拓宽社会资本投资渠道，推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展；（an style="color: red;">5an>）促进专业化运营管理，提高投资建设和运营效率，稳投资、补短板，促进基础设施高质量发展。 国家发展改革委《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（Ran style="color: red;">Ean>ITs）试点工作的通知》（发改投资〔2021〕9an style="color: red;">5an>8号）再次明确我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点的目标导向为：（1）有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环；（2）推动形成市场主导的投资内生增长机制，提升资本市场服务实体经济的质效，构建投资领域新发展格局；（3）处理好基础设施项目公益性和商业性关系，切实保障公共利益，防范化解潜在风险；（4）开展投融资创新，打通投资合理退出渠道，形成投融资闭环，推动企业长期健康发展；（an style="color: red;">5an>）深化投融资体制改革，多措并举吸引社会资本参与盘活存量资产，促进“两新一重”和补短板项目建设。 相关政策文件对于如何完善基于市场规则的Ran style="color: red;">Ean>ITs投资制度建设，如何提升社会公众对于Ran style="color: red;">Ean>ITs产品未来持续投资的合理预期管理，如何打破市场垄断格局促进基础设施投资主体多元化发展，如何规避Ran style="color: red;">Ean>ITs金融产品投资风险等市场化政策诉求关注不够，体现出当前阶段中国特色Ran style="color: red;">Ean>ITs强调国家战略的政策导向等基本特征。   二、我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理结构及可能潜在冲突 我国于2021年6月21日在沪深证券交易所首批上市的9只Ran style="color: red;">Ean>ITs产品，有an style="color: red;">5an>只产权类项目，包括3只产业园和2只仓储物流，以及4只特许经营类项目，包括2只收费公路、1只污水处理和1只垃圾处理及生物质发电项目。 我国已建成超过100万亿级规模的资本市场，基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs是我国资本市场细分领域的一个小规模专业化市场，即便将来我国能够建成万亿元级规模的Ran style="color: red;">Ean>ITs市场，其占全部资本市场的市值比例仍低于1%。考虑到基础设施高质量发展在我国新发展阶段贯彻新发展理念、构建新发展格局、促进经济社会高质量发展总体国家战略中的特殊重要地位，以及实体经济金融深化发展的长期必然趋势，Ran style="color: red;">Ean>ITs对于我国盘活存量基础设施资产及促进补短板高质量投资循环的影响和示范效应必须予以高度关注。虽然目前9只Ran style="color: red;">Ean>ITs的发行规模仅有314亿元，但已为研究我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs的治理结构、潜在问题和路径优化等提供了重要参考案例。 （一）中国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs交易结构安排 我国首批9只基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs的交易结构各有特色，但基本结构可由下图表示。   图4 中国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs交易结构 按照我国证券监管相关部门发布的有关规则规定，上述交易结构体现出以下基本特征： （1）基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs是按照证券投资基金法的规定而设立的封闭式公募基金，由战略投资者和一般市场投资者分别持有；战略投资者持有比例不得低于20%，市场投资者持有比例不得高于80%； （2）战略投资者通过战略配售获得基金份额，参与主体是基础设施资产的原始权益人及其关联方，以及其他专业机构投资者； （3）市场投资者包括基金专业机构投资者和社会公众投资者两类，机构投资者持有比例不得低于市场投资者持有总额的70%，普通公众持有比例不得高于30%； （4）由于证券投资基金只能投资于标准化的证券产品，因此采用资产支持计划ABS的方式实现基础设施资产的标准化转化，整个交易采用封闭式公募基金+ABS的结构，封闭式公募基金（Ran style="color: red;">Ean>ITs）通过ABS穿透持有项目公司及其底层基础设施资产； （an style="color: red;">5an>）基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs募集的资金，应有80%以上用于持有基础设施专项支持计划（ABS），且由Ran style="color: red;">Ean>ITs信托投资基金持有ABS的全部份额。公募基金的总资产不能超过其净值的140%，即Ran style="color: red;">Ean>ITs的负债率不得高于28.6%； （6）资产支持计划（ABS）可以通过股权和债权投资的方式持有项目公司资产，但用于收购基础设施项目公司资产的负债出资不能超过ABS净值的20%，即ABS的资产负债率不能超过16.7%。项目公司必须持有全部基础设施存量底层资产； （7）原始权益人出让基础设施资产回收的资金，扣除战略配售及贷款偿还等支出后，净回收资金的90%以上应以资本金出资方式，用于新增基础设施项目投资； （8）原始权益人、Ran style="color: red;">Ean>ITs基金管理人、资产支持计划ABS管理人、资产运营管理机构、Ran style="color: red;">Ean>ITs和ABS托管人、Ran style="color: red;">Ean>ITs基金持有人等利益相关方以及财务、法律、税务、资产估值专业机构等参与主体履行各自职责，共同参与Ran style="color: red;">Ean>ITs产品治理； （9）Ran style="color: red;">Ean>ITs和ABS应由同一家机构托管，并由同一控制方下的具有公募牌照的基金公司和证券公司管理，管理人和托管机构提供管理和托管服务，并获取相应的服务费用； （10）由基金管理人委托原始权益人或其关联方作为基础设施资产运营管理机构，提供运营管理服务并获取运营管理费； （11）纳入资产支持专项计划的基础设施资产收益的90%以上用于向封闭式公募基金持有人分红。 （二）中国首批9只基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs主要财务指标 中国首批9只基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的主要财务指标汇总如下。 表2 中国首批9只基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的主要财务指标   上述数据表明，我国首批公开发行基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的财务指标体现如下特征： （1）首批9只Ran style="color: red;">Ean>ITs可募集资金314亿元，可采用资本金方式用于新的基础设施项目投资，对盘活存量资产促进增量投资能够发挥重要作用，针对基础设施高质量发展的相关政策诉求能够得以实现； （2）9只Ran style="color: red;">Ean>ITs的战略配售比例均在an style="color: red;">5an>0%以上。广河、沪杭甬、首创等三只Ran style="color: red;">Ean>ITs的原始权益人持有比例大于an style="color: red;">5an>0%，远高于20%的最低限值要求，表明公开募集的基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品主要由战略配售投资者进行绝对控制，部分原始权益人对基础设施底层资产存在继续绝对控制的诉求； （3）9只Ran style="color: red;">Ean>ITs的资产均溢价发行，资产增值率最高达47an style="color: red;">5an>%，表明可以通过发行Ran style="color: red;">Ean>ITS实现资产变现，为增量项目投资发挥融资功能。Ran style="color: red;">Ean>ITs市场展现出实现基础设施资产价值发现的有效功能，对于未来推动基础设施价值管理具有重要示范意义； （4）9只Ran style="color: red;">Ean>ITS的公众持有比例均很低，最低仅为4%，平均约为9%，表明社会公众对基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs的参与度仍然很低，寄希望于主要依靠社会公众参与基础设施信托投资不现实，未来中国Ran style="color: red;">Ean>ITs投资的主要参与者应为专业性机构投资者； （an style="color: red;">5an>）9只Ran style="color: red;">Ean>ITs2021年的预计派红率均高于4%，最高达12.4%，表明首批基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品具有较好的投资价值，底层基础设施资产的质量普遍较高，且二级市场表现较好。为确保中国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs持续健康发展，必须严把基础设施资产准入质量关。 （三）中国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理的可能潜在冲突 基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理结构，是对基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品进行管理和控制的制度安排，目的在于明确Ran style="color: red;">Ean>ITs交易各方的权利和责任，以及各种权力的行使所必须遵循的程序和规则。Ran style="color: red;">Ean>ITs治理应能有效激励和发挥参与各方的专业优势，维护基金持有人的合法权益，落实Ran style="color: red;">Ean>ITs管理人的主动管理责任，促进Ran style="color: red;">Ean>ITS试点政策目标实现。优化我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理结构，必须首先研究阻碍治理目标实现的各类潜在冲突因素，以便为化解各类冲突提出可行性的应对措施。 1.基础设施的政策性和金融产品的逐利性冲突 不动产投资信托（Ran style="color: red;">Ean>ITs）与基础设施进行结合，在我国创设出“基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs”的概念，是中国特色资本市场服务于实体经济制度建设的一项重要创新成果，但这种创新并不能改变Ran style="color: red;">Ean>ITs作为一种金融产品的逐利性商业属性本质特征。Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的续存和发展的基础，就是能够为基金持有人带来稳定可持续的投资回报，这与基础设施强调公益性和政策导向的目标诉求难免存在冲突。 纯公益性基础设施不适宜于发行Ran style="color: red;">Ean>ITs。对于经营性基础设施而言，因其具有商业盈利性特征，这为不动产投资信托基金（Ran style="color: red;">Ean>ITs）与基础设施进行结合，从而形成“基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs”产品提供了内在条件，但能够满足Ran style="color: red;">Ean>ITs投资回报要求的经营性基础设施资产范围受到限制。基础设施建设和运营的目的在于提供让社会满意的公共产品服务。与Ran style="color: red;">Ean>ITs作为资本市场投资工具的逐利性特征不同，基础设施的最基本特征是公益性，经营性基础设施同样需要强调其公益性属性，过度的商业性市场化运作不利于基础设施公益性政策目标的实现。 为了弥补基础设施自身盈利能力的不足，往往通过财政资金补贴以满足投资回报的要求，但会引发各种潜在风险。我国的基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点特别强调要为国家战略服务，强调Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的宏观影响价值，对于试点政策尽快落地并赢得各方认可支持发挥了重要作用，体现了制度设计者的务实态度。资本的本性是逐利。当资本将逐利的对象瞄准社会公众，且以实现国家战略的名义将社会公众的资金筹集起来用于基础设施建设，且向社会公众提出不低于4%的现金分派率承诺成为刚性，并以公开募集的方式进行运作时，对基础设施项目实际盈利能力的要求就会变得刚性起来。在Ran style="color: red;">Ean>ITs基金持有期内如何兑现承诺，如何与微观层面维护投资者的商业利益取得平衡，需要在实践中进行规则创新和务实推进。 2.证券投资公募基金治理和基础设施资产管理内在逻辑冲突 我国当前还没有针对不动产投资信托的专门性证券投资监管法规，更没有针对基础设施不动产投资资产证券化和信托投资基金的专门法规。我国的基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs采用封闭性证券投资公募基金结合专项资产计划（ABS）的交易结构，按照证券投资基金法的逻辑设计其治理结构，遵循证券投资的规则进行一级市场和二级市场运作。 证券投资基金法所规范的投资对象是股票、债券等证券产品，其运作逻辑强调商业性、流动性、标准化、分散性、透明性等特征。基础设施资产的运营管理，则强调公益性、专用性、特殊性、稳定性、专业性等特征。二者之间的治理逻辑存在很大差别，实际执行层面必然存在难以协调的各种冲突，体现了中国Ran style="color: red;">Ean>ITs发展道路的曲折性、复杂性。无论实体经济管理部门如何强调基础设施的专业性、重要性、特殊性和复杂性，但对于证券监管部门而言，“基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs”无论多么特殊，但就其法律属性而言应归属于证券投资产品的范畴，因此必须按照证券投资的一般规则进行监管和运作。 对于证券投资基金而言，其基本遵循是标准化、透明性、专业化、流动性，希望设计标准化的金融产品，进行标准化的制度安排，但基础设施资产具有鲜明的专业性、行业特殊性等特征。标准化制度化运作诉求与基础设施资产的非标准性之间存在冲突。尤其是我国基础设施市场化投融资体制建设不完善，社会资产参与基础设施投融资及专业运营存在明显短板，由各级各类大型重点国有企业主导的基础设施全生命周期运营质量仍待提高的现实背景下，按照一般化“证券投资基金”的规则对“基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs”的发展进行规范管理，各种制度性冲突将在所难免。 若过分强调金融市场发展的独特性，要求基础设施实体经济过分迁就和适应于证券投资基金规范管理的要求，不利于以服务实体经济为政策导向的金融业供给侧结构性改革的实质性推进。应通过深化金融证券监管自身的深层次改革，打破现有法律制度的各种明显的和隐形限制，研究制定针对基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs公募基金投资的专项法规，为促进我国基础设施高质量发展提供针对性的政策制度保障。 3.原始权益人多重角色及诉求冲突 中国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs所赋予的众多政策性诉求，其存在的合理性在于政府主导的有效性，政策目标实现的可能性在于国有企业和国有经济在基础设施领域的主导地位，具体政策措施落地的现实困境在于如何发挥资本市场配置资源决定性作用的市场逻辑和原始权益人多重角色的协调和权衡。首批9只基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品中，有8只由大型重点国有企业主导，表明民营资本在现阶段基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs发展中仅起辅助作用。国有企业原始权益人作为基础设施底层资产的出让方，其诉求及可能存在的冲突归纳为如下方面： （1）呼应当地政府诉求，争取更多政策资源，在未来Ran style="color: red;">Ean>ITs市场取得首发先导地位，为促进地方多层次金融体系建设、本企业未来资产上市扩募及资本市场运营抢得先机。国有企业在此领域具有明显优势； （2）国有原始权益人及其关联方对并表及继续绝对控制底层资产诉求强烈，包括原始权益人回购在内的战略配售比例远高于20%的最低要求，均在an style="color: red;">5an>0%以上，这与公开募集分散股权的资本市场诉求，以及如何保护社会投资者利益，处理好大股东与小股东的关系等存在冲突； （3）作为公募证券投资基金，按照资本市场的基本逻辑，要求基金完全持有底层资产权益，并从维护投资者利益的角度进行专业化管理。但中国Ran style="color: red;">Ean>ITs的底层资产被锁定为基础设施，其资产的专用性和经营管理的专业性决定了不能完全按照证券投资基金管理的思路进行专业化管理，且具有独立地位的第三方基础设施专业运营机构发育迟缓，专业能力不足，使得基金管理人无法委托独立第三方专业机构进行轻资本运营管理，这种现实瓶颈及冲突的妥协性安排，就是由基金专业管理机构委托原始权益人或其关联企业继续承担基础设施资产的运营管理职能，原始权益人兼任大股东、受托基金管理人及基础设施资产专业运营机构等多重角色，存在不同的利益诉求及潜在冲突。如果缺少有效的监督管理机制，原始权益人就会利用其自身的信息优势谋求自身利益最大化而损害其他股东及社会公共利益，或者以维护公众利益的旗号损害其他相关方的利益； （4）部分项目由于原始权益人处于绝对控股地位，专业机构和社会公众投资者在基金持有人大会的治理机制中能够发挥的作用受限，与期待利用资本市场的倒逼机制，打破国有资本垄断地位，推动基础设施轻资产运营及专业化管理体制机制创新等改革目标诉求存在冲突； （an style="color: red;">5an>）原始权益人既是底层基础设施资产的提供方，又是Ran style="color: red;">Ean>ITs的战略投资人，同时还是Ran style="color: red;">Ean>ITs底层资产的实际运营人，这三个主要角色的诉求不同，导致行为方式不同，不可避免会形成各种潜在冲突。 4.盘活存量资产与融资成本之间的冲突 我国以基础设施作为不动产投资信托基金（Ran style="color: red;">Ean>ITs）试点的实施对象，最重要的诉求就是强调盘活基础设施存量资产，募集资金用于基础设施补短板投资，形成资产—资本—资金—项目—资产的良性循环。Ran style="color: red;">Ean>ITs产品具有强制分红的要求，企业关注盘活存量资产和投资者关注价值投资回报的不同诉求会引发冲突。 根据美国不动产投资信托基金协会（NARan style="color: red;">Ean>IT）的统计，截至2020年底，全球建立Ran style="color: red;">Ean>ITs制度的42个国家和地区中，39个国家和地区要求Ran style="color: red;">Ean>ITs产品强制分配利润，且分配比例大多超过90%。我国同样规定Ran style="color: red;">Ean>ITs底层资产的收益分配比例不得低于90%，且现金分派率不得低于4%，遵循了Ran style="color: red;">Ean>ITs产品运作的基本国际规则，但可能存在的冲突是： （1）基础设施资产往往寿命期长，重大基础设施往往属于百年工程，可以长期发挥作用且其资产价值不仅不随时间的推移而损耗，而且还会不断增值，即其重置成本具有内在的保值增值能力，且具有网络化规模化的基础设施经营收益边际递增特征。这些产业特性要求有关基础设施资产应该执行不折旧或者折旧期很长的会计政策，但目前的财务政策不支持，使得很多基础设施资产收益难以满足4%分派率等要求，客观上限制了Ran style="color: red;">Ean>ITs发行的适宜范围； （2）我国发行基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs的原始权益人主要是大型重点国有企业，客观上拥有相对丰富的金融资源，国有银行贷款等融资能力很强，使用Ran style="color: red;">Ean>ITs工具在融资成本方面不占优势，从基础设施融资的角度缺乏发行Ran style="color: red;">Ean>ITs的现实吸引力； （3）中国的基础设施项目投资往往体现国家战略和地方发展诉求，存在多种形式的政府背书及政策扶持状况。传统的股票融资可以采用不进行现金分红或赠送股份等方式，银行贷款可以采取延期还本付息等多种方式降低实际融资成本，且实际融资成本负担往往不具有刚性约束。Ran style="color: red;">Ean>ITs融资由于采用证券投资基金的公开募集方式，发行Ran style="color: red;">Ean>ITs产品时的预期现金分派率不低于4%，虽然权益性融资回报不具有刚性约束力，若实际无法兑现就会与社会公众持有人等投资者的预期引发冲突。 （4）Ran style="color: red;">Ean>ITs采取强制分红制度，使得基础设施资产运营的收益以及由此而产生的可支配自由现金流主要用于信托投资持有人现金分红，使得基础设施项目公司的留存收益不足，不利于为基础设施补短板筹集资金，与地方政府弥补基础设施新增投资缺口的诉求相悖。 an style="color: red;">5an>.基金治理各参与机构之间的利益冲突 中国的基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs资产虽然仍由原始权益人实际进行控制和管理，目前还无法通过引入第三方独立专业机构的方式进行轻资产经营，但在治理结构设计上仍然按照封闭型公募证券投资基金的要求，由专业基金机构全部拥有和控制基金资产，通过专业化管理来促进基金资产增值，为基金持有人获得更高的投资回报，因此需要设置基金持有人大会，Ran style="color: red;">Ean>ITs基金管理机构及其托管机构、资产支持计划ABS管理机构及其托管机构、财务顾问、做市商，以及法律、估值、税务等专业机构，各相关机构都期待通过参与Ran style="color: red;">Ean>ITs的相关业务而分享蛋糕，各利益相关机构不仅相互之间存在利益冲突，而且也与通过引入Ran style="color: red;">Ean>ITs金融工具推动基础设施投融资体制改革创新，降低基础设施融资成本，盘活存量基础设施资产的政策诉求难以建立联动促进机制，从而影响实体经济主管部门所特别关切的针对基础设施高质量发展的相关政策目标的实现。 6.原始权益人和公众持有人的利益冲突 基础设施不动产的特点是流动性差、变卖困难、资产专用性强。Ran style="color: red;">Ean>ITs是一种投资信托产品，采用公募基金的交易结构，则要求基金持有人必须具有分散性，结构设计应能吸引社会公众投资于Ran style="color: red;">Ean>ITs产品，这就要求Ran style="color: red;">Ean>ITs通过ABS穿透持有的底层资产能够产生稳定的现金流并高比例强制分配给基金持有人，使得Ran style="color: red;">Ean>ITs基金持有人能够形成长期持有的投资理念，而不是鼓励二级上市的活跃交易。长期投资理念的形成，核心在于形成以委托代理和诚实信用为基础的信托投资理念。在现实应用中存在如下困难：（1）我国基于受托管理、诚实信用、忠实义务的投资信托理念尚待形成、巩固和深化。尤其是基础设施市场化投融资体制机制改革不到位，基础设施融资相关联的义务刚性兑现的自觉性尚未形成，道德风险的制衡机制存在缺陷；（2）保护公众投资者的最有效途径，就是能够真正发挥资本市场内在的治理机制功能，由基金管理机构委托独立于原始权益人的第三方机构进行专业化管理，通过管理实现投资信托资产增值，为投资者获取较高回报。目前的交易结构下，以国有企业为主体的原始权益人更多的诉求不是获取投资回报，而是维持对基础设施底层资产的实质性控制能力，这就不能形成以提升基金投资价值为导向的治理结构，难以发挥基金持有人及第三方独立机构外部监督的作用，难以避免大股东对中小股东利益的可能侵害；（3）基础设施资产的公益性决定了地方政府对基础设施资产运营干预的必然诉求。地方政府担心发行公募Ran style="color: red;">Ean>ITs可能对基础设施运营质量产生影响，必然要求原始权益人必须对持续运营做出承诺，从而强化原始权益人的持续管理意愿，并引发地方政府与Ran style="color: red;">Ean>ITs相关参与方的博弈。当公众投资者与地方政府的利益出现冲突时，原始权益人就会利用大股东的地位来维护当地政府的利益，从而损害作为社会公众投资者的小股东利益；（4）目前的Ran style="color: red;">Ean>ITs试点中，包括战略投资人在内的机构投资人占据主体地位，社会公众的参与还很有限，持有Ran style="color: red;">Ean>ITs基金的份额比例还很低，且普遍缺乏长期持有的投资理念，也无法构成对原始权益人的制衡作用，不利于更有效地发挥资本市场优化资源配置的决定性作用。 7.基金产品的市场化运营和有效提供公共服务的冲突 无论是经营性还是非经营性基础设施，都应具有公益性特征，其最终目的都是要提供符合要求的公共服务。公共服务供给的质量和效率，是判断基础设施质量最根本的准则。经营性基础设施引入Ran style="color: red;">Ean>ITs模式，不能损害其提供公共服务的能力，主要包括： （1）不能因Ran style="color: red;">Ean>ITs众多机构多层次的参与，加大交易成本和运营成本，并将其转移成公共服务使用者的使用负担； （2）不能为满足基金持有人最低4%现金分派率投资回报的要求，提高公共服务的收费水平； （3）不能为了降低运营成本，提高商业回报水平而降低公共服务的质量标准； （4）不能利用资本市场对基础设施盈利刚性要求的倒逼机制，将财务负担的刚性需求转移到地方政府，形成地方政府财政支付压力，从而损害社会公共利益。 8.多层级治理结构和简洁高效运行的内在要求冲突 我国基础设施不动产投资信托基金采用“封闭式证券投资基金”的模式和“封闭式公募基金+ABS”的交易结构，由战略配售投资者、专业机构投资者和社会公众共同持有公募基金Ran style="color: red;">Ean>ITs，由Ran style="color: red;">Ean>ITs基金持有资产支持专项计划ABS，由ABS持有项目公司，再由项目公司持有基础设施底层资产，从而实现信托投资基金持有人对Ran style="color: red;">Ean>ITs底层资产的穿透持有，形成自上而下的管理控制体系，涉及多个层级，交易结构复杂。其中，Ran style="color: red;">Ean>ITs基金、资产支持计划ABS和项目公司均不具备实质性的管理功能，主要由原始权益人或其关联机构履行实际管理功能。作为最高决策机构的基金持有人会议，实际上主要由原始权益人或受其影响和控制的专业机构投资人所控制，从而形成非常复杂的契约关系和治理机制。 有效的市场经济运行机制，客观上要求治理结构必须简单畅通，交易层级必须简化，从而实现信息传递清晰，利益诉求明确，信息披露及时，市场监管到位，服务保障有力，责任明了清楚，体系运转高效。这就需要切实深化资本市场供给侧结构性改革，修改金融监管有关制度法律，比如由Ran style="color: red;">Ean>ITs直接持有底层资产，由Ran style="color: red;">Ean>ITs基金持有人直接拥有资产管理团队并履行所有管理职责，减少各种虚化的管理人、托管人等参与机构，为我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs健康发展提供简单高效的资本市场治理机制保障。 三、我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理路径优化保障措施 （一）如何理解治理 治理（govan style="color: red;">ean>rnancan style="color: red;">ean>），最早起源于拉丁语“guban style="color: red;">ean>naran style="color: red;">ean>”，为引导、操纵、掌舵之意。对于特定组织的治理，是指组织各个层面的有组织的或结构化的制度安排，目的在于确定和影响组织成员的行为，使相互冲突或不同的利益得以调和，引导各利益相关方持续采取联合行动，包括迫使有关各方服从于各种正式的和非正式的机构和制度安排，确保实现组织目标。 在实践中，人们对于治理的内涵有不同理解，但基本要素包括目标导向、冲突协调、风险管控、绩效管理、沟通协调、权力分配、架构设计、制度安排。治理结构优化的核心是治理框架优化。治理框架由规则、政策、流程、规范、关系、系统等要素构成。治理框架决定着组织的目标设定及其实现方式、风险管控和评估方式，以及绩效优化和管理方式。 （二）基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理的路径选择 我国的不动产投资信托基金Ran style="color: red;">Ean>ITs治理，一方面要求符合封闭式证券投资基金的治理结构要求，使得Ran style="color: red;">Ean>ITs符合证券投资基金管理的各项规定；另一方面要求必须考虑基础设施资产运营的特殊要求，实现盘活基础设施存量资产的一系列政策目标诉求。我国不动产投资信托采用证券投资基金和基础设施相结合的特殊结构安排，使得我国的基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理必须按照两个基本路径方向进行优化，一是资本端治理，二是资产端治理，要两端发力，形成合力，实现证券投资基金和基础设施治理双重目标诉求。 我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs治理质量的改进，应聚焦于八个确保：一是确保政策目标的有效性；二是确保资金性质的权益性；三是确保底层资产的稳健性；四是确保收益分配的明确性；五是确保金融产品的流动性；六是确保试点风险的可控性，七是确保公共服务的可靠性；八是确保试点效果的持续性。 对于资本端的治理，必须遵循资本市场的运作规律，体现资本运作的专业诉求，优化Ran style="color: red;">Ean>ITs金融产品的制度体系，发挥资本市场治理机制的专业作用，如有效发挥Ran style="color: red;">Ean>ITS证券投资基金持有人大会作为最高权力机构的决策及监督作用，发挥专业性机构投资者对Ran style="color: red;">Ean>ITs治理的专业监督作用，发挥财务审计和信息披露制度的监督作用，构建避免关联交易和损害小股东利益的制衡机制，完善各参与方的利益协调、激励和监督考核机制，简化Ran style="color: red;">Ean>ITs的治理层级，优化Ran style="color: red;">Ean>ITs治理效率，主要通过完善证券监管制度以实现各项治理目标。当务之急是按照扎实推进我国金融业供给侧结构性改革的总体部署，完善RITan style="color: red;">Ean>s的制度建设和市场建设，提升市场监管能力，为服务实体经济提供切实可行的帮助。 对于我国Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的基础设施属性，以及由此而引发的我国Ran style="color: red;">Ean>ITs试点各项政策诉求的实现，必须强化资产端的治理和有效监管，这是我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点与其他国家或地区Ran style="color: red;">Ean>ITs发展路径不同而形成的重大差别。这就要求严格控制基础设施资产的准入关，强调基础设施高质量发展的政策导向，用好金融市场提供的Ran style="color: red;">Ean>ITs专业工具，为盘活基础设施存量资产和推动基础设施专业运营服务，为提高公共服务供给的质量和效率服务，为推动基础设施投融资体制深化改革服务。 为了实现资产端治理的各项政策诉求，现实可行的切入路径，就是要加强基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点的准入把关，并对Ran style="color: red;">Ean>ITs促进基础设施资产经营机制创新和运营绩效提升进行全周期动态监管，从基础条件的符合性、政策法规的适宜性、项目监管的合规性、资产转让的可行性、资产收益的合理性、运营管理的稳健性、募集资金的可用性和试点方案的示范性等方面，加强资产端的准入审查，完善过程监管、绩效评价和后评价制度，确保各种政策目标能够切实兑现。具体实施路径就是要建立和完善基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs发行方案的独立评估制度，包括前期评估、实施过程评价和后评价，按照基础设施专业要求完善专业评估和评价制度，发挥专家把关作用。 （三）资产端治理目标管控的评估要求 1、基础条件的符合性。对项目所处区域、行业、资产规模及范围，以及项目运营的基本状况是否符合准入条件进行前期评估和全过程监测评价。具体包括：（1）项目区域，评估项目所在区域是否符合相关政策要求；（2）行业范围，评估是否属于交通、能源、市政、生态环保、仓储物流、园区、新型基础设施、保障性租赁住房、具有供水或发电功能的水利设施、文旅等基础设施项目。产业类或商业地产项目不属于试点范围，不得纳入初发和扩募范围；（3）资产规模，评估拟发行基金总额、基础设施资产净值规模及未来扩募潜在规模是否符合要求；（4）资产范围。项目权属关系是否清晰，资产范围是否明确；（an style="color: red;">5an>）基本运营条件。运营时间是否在3年以上，近3年内总体盈利或经营性净现金流是否为正，是否已纳入全国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点项目库。 2、政策法律的适宜性。对项目投资是否符合法律法规、战略规划及行业准入政策等进行评估和监测评价。具体包括：（1）政策法规。是否符合国家投资政策、法律法规要求；（2）战略规划。是否符合国家重大战略布局、经济社会发展规划、空间规划、区域规划及有关专项规划要求；（3）行业政策。是否符合国家及区域产业结构调整布局相关政策、行业发展规划等要求；（4）利用外资政策。对于外商投资项目，应符合外商投资管理相关要求，如外商投资安全审查政策，是否允许外资控股，上市公司的分拆上市是否需要股东一致同意或境外交易所批准，是否符合外汇资金监管和国际税收相关政策等。 3.项目监管的合规性。对项目前期报批、开工建设、投产运营等环节的合规性、存在的主要问题及风险应对措施等进行评估和监测评价。 对于一般性项目，应重点关注：（1）项目审批、核准或备案的合规性；（2）项目规划选址、用地审批、土地出让、环评、施工许可等手续的完备性；（3）是否完成竣工验收；（4）依据相关法律法规必须办理的项目许可手续是否完备。 对于PPP项目（含特许经营项目），还应关注：（1）是否符合PPP和特许经营管理的相关规定；（2）PPP项目实施方案是否已批复，是否通过公开竞争选择社会资本方，依法依规签订PPP合同；（3）PPP项目收入来源是否主要为使用者付费，政府补贴的持续性、稳定性及其对投资收益的可能影响；（4）项目运营是否稳健、正常，是否出现暂停运营等重大问题或重大合同纠纷。 4.资产转让的可行性。对纳入Ran style="color: red;">Ean>ITs范围的底层资产是否具备可转让性进行评估和监测评价。主要包括：（1）土地使用权等资产处置限制的解除情况及有关部门意见；（2）原始权益人及项目其他相关方对底层资产能否达成一致同意转让的共识；（3）国有资产转让是否符合国有资产管理相关规定；（4）原始权益人拟并表及出表处理方案的可行性；（an style="color: red;">5an>）PPP股权或特许经营权转让能否取得相关部门的认可。 an style="color: red;">5an>、资产收益的合理性。对于纳入Ran style="color: red;">Ean>ITs范围的基础设施资产的运营收益情况进行评估和监测评价，为Ran style="color: red;">Ean>ITs产品的投资价值预测和绩效监测评价提供判断依据。主要包括：（1）过去3-4年的运营收益及其稳健情况；（2）收入来源结构及其分散情况，未来长期稳定分红的前景；（3）项目资产的估值情况，通过专业运营促进资产增值的潜力；（4）基准年及未来3年净现金流分派率能否满足不低于4%的要求；（an style="color: red;">5an>）税收安排的可靠性，影响未来收益的涉税风险、应对措施及其可行性。 6.运营管理的稳健性。对基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs产品发行后的运营管理方案、运营机构能力、专业运营机制及项目持续平稳运营的保障措施进行评估和监测评价。主要包括：（1）专业运营机构选择方案及其合理性；（2）专业运营机构的运营经验、专业能力、机构治理等情况；（3）运营绩效管理的激励约束和奖惩机制是否有效可行；（4）专业运营机构解聘及更换的条件和程序及其合理性。 7.募集资金的可用性。通过发行基础设施公募Ran style="color: red;">Ean>ITs盘活存量资产，带动增量投资，鼓励将回收资金用于基础设施补短板项目建设，是我国推动基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs试点的一项重要政策诉求。对于发行Ran style="color: red;">Ean>ITs基金所募集的资金，扣除用于偿还债务、缴纳税费、按规则进行战略配售后的净回收资金，应不低于90%以资本金方式用于在建项目或前期工作成熟的新项目。需要前期评估和监测评价的主要内容包括：（1）拟投资项目是否符合国家战略、政策法规、发展规划等要求；（2）拟投资项目的成熟情况，如是否列入发展规划，是否已立项或开工建设等；（3）拟投资项目的主要风险及应对措施等。 8.试点方案的示范性。我国开展基础设施公募Ran style="color: red;">Ean>ITs试点，具有很强的政策目标导向，应按照相关文件所提出的各项政策诉求要求，评估拟发行Ran style="color: red;">Ean>ITs产品在盘活存量资产、促进基础设施补短板和高质量发展、提升公共服务供给的质量和效率、推动金融产品创新、实现经济社会高质量发展战略目标等方面的示范意义，并对其实际效果进行动态监测、实施过程评价和后评价，完善我国基础设施Ran style="color: red;">Ean>ITs发行和运作全过程绩效评价和管理相关制度安排。   来源： CRF Ran style="color: red;">Ean>ITs Forum 微信公众号